每经记者|岳楚鹏 实习生 | 雷婷婷 每经剪辑|兰素英
韩国首尔距离伊朗德黑兰有6800公里（约13600里）之远。但伊朗的着急时势，却重创了韩国股市。
3月3日，从2025年起领涨民众的韩国综结伙价指数（KOSPI）重挫7.24%，创下历史最大单日跌幅。次日，该指数又大跌12.06%，一度跌至5059.45，较2月26日创下的最高点（6313.27）下落19.86%，还触发了自2024年8月以来的初次熔断机制。
短短两天，韩国股市市值挥发634.1万亿韩元（约合3万亿元东说念主民币）。自然随后有所反弹，但一周内挥发的总市值依然高达504.9万亿韩元（约合2.4万亿元东说念主民币）。
是什么让“民众最牛”的韩国股市如斯不容乐观？
霍尔木兹海峡的危机，为何精确地扼住了这个东亚经济体的咽喉？
时辰拉回到暴跌前夜，彼时的韩国股市千里浸在一派狂欢之中。
从2025年年头至2026年2月底，KOSPI指数累计高涨159.66%，涨幅冠绝民众。这轮牛市点火了韩国全民的投资缓和，以三星电子为代表的科技股，成为市集资金竞相追赶的对象。
联系词，受好意思国和以色列病笃伊朗影响，韩国股市3月3日遭受“玄色星期二”，韩国综结伙价指数（KOSPI）暴跌7.24%，创KOSPI历史最大单日跌幅。
3月4日，KOSPI指数开盘又一起走低，上昼11点34分，韩国股市触发熔断机制，暂停交易20分钟。这是2024年8月以来，韩国股市初次因暴跌而触发熔断。本日收盘，KOSPI指数下落12.06%，续创历史最大单日跌幅记载，对付守住5000点关隘。
这两日，KOSPI指数累计下落18.4%，市值累计挥发634.1万亿韩元（约合3万亿元东说念主民币）。
感觉机敏的外资从1月就驱动退缩，2月更是创记载地净卖出19.9万亿韩元（约合924亿元东说念主民币）。而在2025年12月，异邦投资者抓有韩国股票的比例攀升至五年零八个月以来的最高水平，占比达32.9%。
在外资退缩的同期，韩国个东说念主投资者却逆势大举“抄底”，在3月3日和4日的净买入额高达约6万亿韩元（约合280亿元东说念主民币）。
以三星电子为例，韩国资深股民尹度然向《逐日经济新闻》记者（以下简称每经记者）展示了一张图，该图骄贵，2月13日以来，外资抓续减仓三星电子，韩国散户则在大领域接盘，机构资金相对中性。
图表第二列和第三列为三星电子外资净买卖和比例；第四列为韩国机构投资者净买卖；第五列为散户投资者净买卖（图片起首：尹度然提供）
尹度然不雅察到，近期涌入股市的好多是“不懂市集的老年东说念主”。尹度然对每经记者暗示，2025年4月之前，韩国股市齐不好赚。一般买好意思股的东说念主齐讪笑买韩国股票的东说念主，“你买韩股是为了亏，脑残的东说念主才会买韩股。”
他觉得，从前年驱动的牛市形成了一种“放纵情状”，似乎“任何东说念主齐买三星电子”。这些在高位追涨的投资者，很可能在此次暴跌中弃世惨重。他以致悲不雅地展望，三星电子的股价可能要从17万韩元的高点回调至14万韩元傍边才会企稳。
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不外，他觉得，这场波动对早期投资韩股的散户来讲“没什么影响”。“比如我姆妈，她买三星电子的价钱是13万韩元，”即使阅历了大跌，仍有盈利。但他也直言，这种好运并非东说念主东说念主齐有，“最近买股票的东说念主，测度……将近歇业吧”。
另一位韩国股民郑惠圆则代表了相对感性的投资者。她在接受每经记者采访时暗示，我方抓有三星电子约3年，现在仍有约160%的收益率。她同期用手中的一部分现款抄底了追踪指数的ETF。郑惠圆坦言，由于KOSPI指数短期高涨过快，她如实驰念过回调风险，但像伊朗交游这类突发事件导致的急跌，“其实是相比难提前展望的”。
为了清醒市集，韩国金融做事委员会主席Lee Eog-weon暗示，若是市集波动过大，将积极动用高达100万亿韩元的市集清醒贪图。韩国总统李在明也于3月5日告示了这项清醒贪图，随后韩国股市止跌反弹，市集情谊暂时获取安抚。本日，KOSPI指数盘中涨幅一度扩大至逾12%，收盘涨9.63%。
韩国股市之是以对霍尔木兹海峡时势如斯明锐，根源在于其高度脆弱的动力结构。
霍尔木兹海峡相接波斯湾与阿拉伯海，承载了民众约20%的石油消耗量和近三分之一的海运生意量，是民众最首要的动力大动脉。动作一个险些整个原油齐依赖入口的国度，韩国的经济命根子与这条“石油咽喉”要说念清雅相连。
据央视报说念，伊朗伊斯兰改变卫队沟通官贾巴里3月2日在一档电视直播中说，任何试图通过霍尔木兹海峡的船只齐会被击毁。“咱们不会允许一滴石油从该地区流出”。
3月6日，合并海上信息中心（JMIC）在通报中指出，霍尔木兹海峡的船舶通行量已降至个位数水平，往时24小时内仅记录到两艘商船完成通行。
不外，同日晚间，伊朗军方发言东说念主阿布法兹尔·谢卡尔奇称，“咱们重申霍尔木兹海峡的安全，并证明咱们对它的戒指，但咱们不会关闭它。”
霍尔木兹海峡和波斯湾船只情况（罢休3月6日17：00）
国金证券宏不雅分析师赵宏鹤对每经记者暗示，辉煌优配，辉煌优配配资，香港辉煌优配公司韩国原油入口对霍尔木兹海峡的依赖度较高，经济濒临的潜在风险更高。他进一步解说称，欧洲和好意思国的原油入口对霍尔木兹海峡的依赖度较低，举例欧洲的英国、挪威等国均是产油国。不同于泰西国度，韩国经济高度依赖外贸，被称为世界经济的“金丝雀”，因此更容易受到海峡禁闭和油价高涨的波及。同期，赵宏鹤觉得，KOSPI指数2025年高涨了75.6%，本年前2个月又高涨了约50%，自己就辘集了较高的脆弱性。
字据韩国动力经济商讨院2026年1月发布的敷陈，2025年11月，韩国的入口动力依赖度高达92.7%。具体来看，韩国约70.7%的原油入口（注：2025年11月数据）和约29%的液化自然气（LNG）入口（注：2024年数据）均来自中东地区，这些动力绝大部分需要通过霍尔木兹海峡运载。一朝海峡被禁闭，韩国的动力供应将濒临深广冲击。
赵宏鹤向每经记者先容说念，霍尔木兹海峡每天运载的石油粗略在2000万桶，海峡航运受限会导致原油市格局临缺口，洽商到部分中东产油国修建了备用管说念不错绕过海峡，假定海峡全面停运，可导致800万至1000万桶/日的缺口。现在布伦特油价升破80好意思元/桶，时势对油价的推升效应将随航运中断时辰的延伸而加强。现在看，若是中断率先一个月，油价冲击100好意思元的概率会进一步提高。
元股证券:yy6699.vip3月2日，动作中东原油价钱基准的迪拜原油现货价钱一日内飙升13.41%至80.79好意思元。同期，韩元对好意思元汇率也大幅走弱，3月4日零时5分许，韩元一度失守1500关隘，波及1好意思元兑1506韩元的水平，为2009年以来的初次。
民众各大投行纷纷发出申饬。摩根士丹利在其敷陈中明确指出，由于石油和自然气生意逆差较大，在亚洲范围内，韩国、泰国和印度是对油价高涨风险敞口相对更大的经济体。
花旗银行的分析则更为具体，该行展望，若是布伦特原油价钱保管在每桶82好意思元的水平，韩国脉年的GDP增长率可能会因此下降0.45个百分点，而消耗者物价高涨率则会攀升0.60个百分点。花旗集团经济学家金镇旭更是直言：“本年和来岁油价高涨对韩国经济增长和频繁账户均衡的负面影响，将在主要经济体中将最为显贵。”
韩国财政部暗示，现存石油储备可供使用208天，并已准备在必要时开释政策石油储备，同期将从3月6日起严厉打击囤积居奇、哄抬油价等搅扰市集的行径。
为打法潜在的动力危机，韩国政府已速即接受行动。3月5日，韩国产业互市资源部发布了一级动力预警，这是四级预警系统中的最初级别，旨在为潜在危机作念防卫。
除了对外部动力的高度依赖，韩国股市自身的结构性特色也放大了此次危机的冲击力。韩国股市高度衔尾于少数几家科技巨头，尤其是半导体产业，使其对特定风险的违背力特出脆弱。
罢休3月6日收盘，三星电子和SK海力士这两大存储芯片巨头，就占据了KOSPI指数总市值的40.7%。这就意味着，任何对芯片产业的负面冲击齐会被速即放大并传导至通盘股市，形成系统性风险。
数据骄贵，往时一年，三星电子股价累计高涨246.59%，SK海力士累计高涨380.25%。
但在往时五天内，三星电子累跌10.38%，SK海力士累跌12%，两者市值系数挥发约230.69万亿韩元（约合1.07万亿元东说念主民币）。
赵宏鹤暗示，韩国制造业和科技巨头如三星电子和SK海力士的清醒运筹帷幄有赖于民众动力价钱和供应链清醒，受潦倒影响，股价自然出现大幅下落。
制造芯片的工场是“用电大户”，它们需要24小时不阻隔的清醒电力供应来保管坐褥。数据骄贵，在最近的十二个月里（2024年7月至2025年6月），LNG（液化自然气）发电占到了韩国宇宙总发电量的26.9%。霍尔木兹海峡的着急时势成功推高了液化自然气价钱，这无疑将大幅加多芯片制造商的坐褥本钱，进而侵蚀其盈利预期，导致股价承压。
有媒体指出，这场危机闪现了韩国这类高技术经济体对化石燃料的严重依赖，这是“AI时间一个危急的漏洞”。现在民众率先一半的DRAM和NAND存储芯片在韩国坐褥，而韩国又是卡塔尔LNG的主要买家之一。一朝来自中东的LNG供应中断，韩国的电力供应将速即受到影响，进而冲击这些日夜运转的芯片工场的产能。
Rayliant Global Advisors首席实行官Jason Hsu暗示，韩国股市的剧烈波动与其高度衔尾的市集结构密切联系。当芯片周期矫健时，指数会速即高涨，但当投资者情谊转向避险时，少数几只权重股的下落就能不费吹灰之力地连累通盘市集。他直言：“（韩国股市）的波动性深广是自然的。”
此外，韩国散户还心爱进行杠杆交易，“现在有好多股票齐是通过信贷购买的，尤其是那些权重股，投资者只参加了30%~40%的保证金，”首尔Zian Investment Management的首席实行官兼投资官Kim Dojoon暗示。
当霍尔木兹海峡的风险相似韩国股市的结构性特色，这些如故放大收益的杠杆押注就会加快下落，一场创记载的崩盘也难以幸免。
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封面图片起首：新华社发（全休相摄）
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